今年下半年，中國互聯網金融公司接連高調赴美上市掀起熱潮討論，僅短短一個月，就有四傢互金企業先後登陸美股市場。在造富效應驅使下，多傢國內互金公司紛紛對外宣稱也正在做赴美IPO 的準備。
然而，隨著監管整治的“重拳出擊”，以及對包括高貸款利息、貸款人身份核準、貸後暴力催款等問題的質疑，趣店、拍拍貸、簡普科技等中概股的股價紛紛下跌，拍拍貸更是在掛牌後的第三個交易日，便跌破過發行價，第四個交易日則收在發行價下方。
華盛頓UpWealth投資咨詢公司CEO James Early對記者稱，他對於中概互金股股價的下跌並不意外。“發行首日的價格反而讓我震驚。”James進一步表示，互金行業此前發展過於迅速，並略顯“失控”之態，因此監管的收緊是極為必要的。“我相信監管層在未來幾個月會集中出臺相關政策，細節會持續在接下來的幾年中逐步完善，這是一個循序漸進且必然的過程。”
而對於中概互金股的股價走勢，多位受訪投資人士稱，並不看好，“很難想象一個被監管打壓、被輿論詬病的行業會有大行情。”
互金中概股股價大跌
從公司的盈利數據來看，現金貸可謂互金公司真正意義上的“現金袋”。以趣店為例，從2015年的虧損2.33億到2017年盈利9.74億，趣店僅用一年多便完成瞭市值漲十倍的神話。上市後總市值最高過百億美元的趣店，即使下跌後其市值依舊遠高於先它上市的宜人貸、信而富，甚至一度趕超瞭中國不少城商行、農商行。
2007年6月上線的拍拍貸是中國第一批P2P公司，業績一直不溫不火，突然“咸魚翻生”，宣佈於納斯達克上市。其招股書顯示，2016年，拍拍貸凈營業收入為12.16億元，相比2015年的1.96億元，增長率達520%。
然而高調上市後，趣店、拍拍貸等互金公司遭受瞭持續盈利能力、現金貸暴利等質疑。
本月21日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組發佈的《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》更是如一記重錘，放眼紮堆赴美的互金公司股價走勢，恍若狂歡之後的狼藉。
台北靜電油煙處理機租賃截至截稿，拍拍貸報每股9.45美元，跌破13美元發行價，較發行首日最高價14.63美元下跌35.4%，市值縮水77.85億美元;趣店報每股12.22美元，較24美元發行價接近腰斬，較發行首日最高價35.45美元下跌65.53%，市值蒸發超過70億美元。
“這些同行企業接連在短短幾個交易日裡破發，這對我們來說，是必須要考慮的時間窗口因素，也要提醒我們正在準備赴美上市的互聯網金融客戶要上市可能面臨的風險。”一傢外資投行人士告訴第一財經。
該投行人士還表示，監管政策的進一步明確勢必會在資本市場上產生影響，雖然美國市場近兩年來很看好中國的金融科技公司，但同時他們也會逐漸認識到這些企業所存在的風險，那些有計劃赴美上市公司IPO進程或將受阻。
算不清的糊塗賬
中倫文德律師事務所高級合夥人陳雲峰在接受記者采訪時表示，中國銀監會等部門發佈的《關於進一步加強校園貸規范管理工作的通知》要求，一律暫停網貸機構開展在校大學生網貸業務，逐步消化存量業務。因此校園貸業務應當逐步退出。
他列舉從事現金貸的公司主要存在的幾大風險，首先就是貸款利率過高，這也正是公司利潤的主要來源，隨之而來的逾期成本是消費貸從用戶身上獲利的另一大殺器。
按照中國法律的規定，借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應予支持。
為瞭規避這一法律紅線，現金貸平臺通常用隱蔽的方式加到借款人身上，比如手續費、快速信審費、賬戶管理費等名目。借款人一旦逾期，平臺將收取高額罰金。
還款不及時，隨之帶來暴力催收。陳雲峰稱，網貸公司業務風控並不完善。公司對借款人資質、背景、歷史借款信息等審核不嚴，導致多頭借貸、共債等問題嚴重，一部分借款人甚至通過借新還舊，在資金循環往復中增加現金貸業務風險。
“部分公司經營過程中規定較高利息、手續費等，一方面利率較高觸及監管紅線，另一方面會導致借款人無力償還，特別是如果對高利率不充分提示，甚至誤導借款人，會進一步引發壞賬風險。”陳雲峰表示。
暴利中有多少“擦邊球”
“在上市之後，投資人在分析互聯網金融公司的業務是否‘透明’時的‘透明’，和所謂借款人在借款時要瞭解的‘透明’的概念是完全不同的。我甚至可以說，兩者的‘透明’壓根就不是一回事。”李林(化名)在海外某投資機構有多年的工作經驗，近期紮堆赴美上市的中概互金股早在他的關註范圍內，作為團隊中的唯一一位中國人，中概互金股是他和國外同事交流時的一個經常性話題。
“‘透明’是外國投資人對一傢上市公司最為看重的要素，可以說，對於每一分錢的收入、利潤是怎麼來的，都是極為較真的。‘不透明’的公司自然就會被拋棄。”
日前，第一財經記者作為首次借款用戶親自體驗瞭一回網貸，選擇的平臺是剛上市的拍拍貸：
首先，記者被拍拍貸授予的額度為12500元。在完成瞭所有身份資料上傳步驟後，記者被告知，如果頂格借款12500元(系統提示稱，打敗瞭96.1%的申請者。換而言之，那麼拍拍貸有超過96.1%的申請者的借款額度是達不到12500元的)，期限為6個月的話，記者每月需還款2195元。
事實證明，網貸平臺的放款速度是非常快的，填寫完所有申請資料後點擊“立即借款”按鈕，記者馬上就收到瞭貸款。但值得註意的是，所申請借款的12500元，實際到賬金額僅為12000元。500元哪裡去瞭?那記者究竟是借台中靜電機租賃瞭12500元，還是12000元?
從結果來看，顯然是前者。那是不是意味著，貸款人隻拿到瞭12000元的貸款，卻需要按照12500元來還利息呢?
記者按照銀行個人按揭貸款計算器計算，這筆借款的綜合借款利率大約為33%，雖貼近最高法規定的“36%紅線”，但還有點差距。不過，記者通過拍拍貸官網上的利率計算器來計算發現，若借款12500元、借款期限6個月的話，每月則需還款2194.07元，那麼月借款利率則為1.5%、年化利率則顯示為18%。
很顯然，拍拍貸的這一利率計算沒有“考慮”那筆“500元”。那麼，這筆被計入瞭記者的貸款金額裡，卻從來沒有到過記者賬上的“500元”，究竟是筆什麼錢?
記者在該平臺網站的各個顯要位置上均未找到這“500元”直接被扣的理由。最後，記者隻是在下拉頁面的較低位置和“幫助中心”中找到瞭該平臺“成交手續費”的計算方法。在“常見問題”中寫明：借款期限6個月(含)以下，成交收取2%服務費;借款期限6個月以上，成交收取4%服務費;成功後收取，沒有前期費用。
與此同時，記者在其網站“幫助中心”中發現，普通借款標的成交手續費會按照其應用的信用評級來收取“借款手續費”和“借款質保專款”，其中借款手續費會根據信用評級等級“收取本金的1.5%~11.5%”，而質保專款則另外分等級收取，但具體如何收取的，借款人並不得知。
以記者的這筆借款為例，如果按扣除的500元計算，僅能估算出這筆借款的服務費費率為4%左右(即500/12500)，但其中手續費和借款質保專款分別所占比例究竟是多少，也難以知曉。
那麼作為借款人的記者，又產生瞭一個新的疑問——明明自己申請的這筆貸款靜電機租賃的期限是6個月，按理應該被收取“2%”那一檔的服務費，緣何變成瞭“6個月以上”那檔的“4%”呢?
招股書顯示，拍拍貸2015年的業績還處於7214萬元的虧損當中，但卻在2016年扭虧並實現5.01億元的盈利，2017年更是呈現爆發式增長的趨勢，截至今年6月30日，其上半年的盈利已經實現翻番到10.49億元人民幣。與此同時，就是讓人怎麼都算不明白賬的貸款服務費，成為營收的重要組成部分，占2017年上半年毛收入的75%以上。
本文來源：第一財經日報
責任編輯：郭瑞超_NF2003
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